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菌爷:从通胀到通缩,重大投资机会正在悄然转向 !

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发表于 2019-1-18 19:51:42 | 显示全部楼层 |阅读模式
2019-1-18

1

紧缩,风险的征兆


与美元加息周期相伴随的是什么?

是全球央行在带头大哥的牵动下集体进入“缩表大绞杀周期”。

什么意思呢?

也就是全球政策一致性的进入“货币消灭”阶段,具体措施有中国的关掉影子银行,美联储的加息引爆非美货币风险,以及大空头们对苹果、亚马逊、腾讯等科技泡沫眼花缭乱的集体抛售等等。

情绪传染,市场底未到,每一次虚弱的反弹都是新残酷的开始。

新年初,新华社发表了一篇《2019年不确定性或致全球股市低迷》,确实有几分官方提示风险的意味。

文章不长,但却道出了当下全球股市所处的尴尬处境。笔者认为很犀利的点中了要害。

我们简要总结一下,主要说了两个方面。

1、2018年全球股市皆“癌股”,都很熊,美股、欧股、亚太股市全部跪倒;

2、2019年,美国经济增长放缓,企业杠杆高企,已经玩不动借债回购股票的“虚假托举”繁荣假象,另外银行受累杠杆也开始进入危险区,弦外之意就是警惕高悬的美股泡沫破裂。欧洲市场依然是不赔钱就是优秀的状态,新兴市场,需要保持定力。

官方在告诉国内什么呢?

首先,2019年,防范不确定性的国际“雷”对我们的误伤和连累,将是重中之重;其次,提前熊过处于成本付出末端的国内资本市场将会表现出难得的韧性。

大白话也就是,2019年雷区在国外,别乱跑,最安全的依然在国内。

村口大爷说:全球性流动性窒息,躲在逆周期对冲维稳最强的屋檐下是理智选择。

我们信。还是不信呢?

可能不为别的,就看在自己辛苦攒下的那点钞票的面子上。暂且信一回吧。

2

实业,国家大奶牛


历史经验已经充分证明,货币超发不会带来经济增长、只会带来物价上涨。

我们知道,货币的创造有两个步骤:

第一步是央行提供基础货币。

第二步是商业银行创造广义货币。

而在经历过多次金融危机之后,全球都意识到商业银行的信贷创造过度是金融危机的总源泉,所以诞生了巴塞尔协议来规范商业银行的行为。其核心手段在于资本充足率,通俗的讲就是银行有多少本钱就发放多少贷款。

而中国在2012年宣布加入巴塞尔协议,其实理论上商业银行的货币超发已经被管住了。

什么叫理论上已经被管住了呢?

也就是,实际上还没完全管住。

以前和现在,最大的区别在于,影子银行是偷偷摸摸的放,回归表内了之后是有缰绳的“共克时艰”式的放,本质是一样的,只是放水的系统在体制内和不在体制内的区别。

表外是野孩子,回归表内是家养的娃。

但总体上,还是影响很大的,从央行到商业银行,再到企业、居民部门,整条放水的链条现在已经置于了监管的阳光下。

放水按钮谁按的,大家以后都门清了。

肆无忌惮的干,以后收敛了。

我们此刻能够看到这样一个系统操作:货币放水严格审批制、终身责任制;楼市犯了错,吊在树上被打了一顿,在风中震荡;对于实体经济各种送温暖,想喝水,管够。

核心的目的是什么?

几千年了,(货币)兵荒马乱之后,需要休养生息,把实业这头社会奶牛,养结实了,奶水养足了。这样,收入赶一赶房价,企业、居民的高企杠杆才能稳得住。

所以月初,央行降低存贷款准备金率1百分点,放水1.5万亿,真的就是房价的狂欢宴了吗?

不。

一切都是对冲,这点钱70%是用来置换中期借款便利(到期账进行一次展期),30%是为了给中小微民企水喝。

过年了,没有惊喜,总得稳住局面。

3

从通胀到硬通缩

赚钱的逻辑变了


房价的逻辑在于通胀的逻辑,当未来趋势性的进入通缩周期时,整个社会的赚钱逻辑正在进行着悄然的改变。

对于,迷恋房价的,未来十年哪里还有结构性通胀逻辑,就选哪里,三四线肯定是不行了,水不仅越来越少的能够流到哪里,现有的存水也有可能被大哥抢走;强二线和一线依然存在通胀的逻辑也就是,由于中心城市的虹吸效应,资本汇聚的量>商品房供应的量,资本聚集,价格自然而然应该还会有相应的表现。

但力度,和以前跳涨相比,要打折扣了。

为什么呢?

我们应看到一个现实。目前房价已经经过多轮跳涨,对未来已经有了明显的透支。

打个比方,如果未来中国的货币增速就保持在7%左右,再考虑到中国住宅的产权是70年,房子的折旧每年差不多就有2%,扣掉以后其实房价每年的潜在涨幅只有5%,而且考虑到过去几年的房价涨幅透支了经济增长,可能还需要几年时间才能消化泡沫,那就意味着未来房地产将真正回归居住属性,5年内的投机的价值正在衰减。

按照前行发达国家走过的老路可以判断,当一个国家,从通胀逻辑演变到货币预期稳定阶段的时候,通胀回落,金融资产将成为资产配置的首选。

因为金融资产无论是股票还是债券,都可以提供额外的利息回报,债券有票息、股票有股息,因此通胀越低利率越低,那么这些利息回报就越值钱。

资产大跃进时代之后,个人家庭越来越公司化,金融资产的持有本身就是类公司主体直接参与社会一次分配的表现。不动产持有是买“接水”的盆子;金融资产持有,是实业奶牛的投资行为,“接水”的盆是通胀逻辑,实业奶牛投资是挤奶收益的逻辑。

从原始积累到财富经营的趋势,对于国家,对于企业和个人都适用。

中国从去年开始去杠杆收货币,其核心收获就是今年以来的通胀回落、利率下降,债券已经先行一步出现了一轮轰轰烈烈的大牛市,2019年上半年还会延续。而从今年开始减税、鼓励创新,笔者相信未来新一轮创新和消费驱动的股票牛市也在孕育当中。

1月8日,中国颁布了2018年国家科学技术奖励名单,最高奖金也从500万大涨到了800万。

连起来的细节,也就是现实的真相。

历史史就是未来史,曾经八十年代的老美鹰酱也这样干,之后的近40年纳斯达克指数暴涨了50倍。

历史不会简单的重复,但有些大的节奏总是惊人的相似。

2019年上半年是一个熊市末端风险宣泄的时间段,待到所有不确定性尘埃落定,大概率就是抄起棍子出来折腾的时候。

对于目前只有单一房产的中国居民资产包,未来,金融资产大概率将开始补位。

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