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股事:大宽松,股市迎来短暂静好岁月?

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发表于 2019-2-11 09:41:12 | 显示全部楼层 |阅读模式
2019-02-10

印度央行7日突然宣布降息,打响了新年降息第一枪。

印度央行宣布将基准利率下调25个基点至6.25%。这是新任印度央行行长达斯上任以来的首次政策调整,也是近17个月以来该国首次下调利率,上次印度央行下调基准利率是在2017年8月。

印度降息是为了刺激经济,因为印度目前的GDP增速以降至2.2%,远低于印度央行设定的中期目标3.6%。

印度之所以敢于降息宽松货币,同样也是因为通胀压力小了。在过去的六年里,印度的年化通胀率从10%降至3.6%。印度原央行行长因为不降息而饱受诟病,于去年12月辞职。新行长上任伊始就选择了降息。

我们知道,我国也是一样,于去年底开始宽松货币救经济,其前提环境都是因为国际油价自去年下半年的暴跌而导致通胀压力缓解,以及美元的疲软,使得各非美国家在大紧缩周期内持续紧张的流动性,得以喘息,各国也就有了降息等宽货币的环境了。

昨天,国际原油价格盘中大跌4%,这使得国际油价雪上加霜。美国今年必将极力增加原油产量和出口量,从过去世界最大的原油进口国变为净出口国,美国正在致力于瓦解欧佩克,使自己主导国际油价。

昨天美国参议院司法委员会通过了一个名为《打击原油生产、出口垄断组织法案》,这个影响巨大的法案接下来在参众两院通过也就成为大概率事件,这将进一步促进美国原油的产量和出口。

这对国际油价有着巨大的影响,春节期间,美国策划了颠覆委内瑞拉现政府的活动,并暗示武力干预委内瑞拉,使马杜罗政府倒台。美国的目的就是控制原油储量世界排名第五的委内瑞拉,同时,委内瑞拉还是OPEC今年的轮值主席国, 委内瑞拉石油部长兼PDVSA主席Manuel Quevedo将担任OPEC 2019年轮值主席。目前沙特已经因沙特记者卡舒吉遇害案而被迫受制于美国,美国瓦解欧佩克、以图控制国际油价的步骤昭然若揭。

在目前国际油价大跌的背景下,为了应对经济持续走低,必将还有更多国家开始转变货币政策,加入到宽松的行里中,这从另一个侧面反映出全球性经济衰退的即将到来。

在印度意外降息的第二天,澳大利亚的澳洲联储2月8日也发布利率决议声明,将二季度经济增长预期由3.25%下降到2.5%,同时下调2020年经济增长预期,暗示未来降息概率增大。

欧洲央行行长吉拉德1月表示,欧元区经济前景所面临的风险正发展成为偏下行,并暗示:“如果形势变得非常糟糕,欧洲央行不排除采取新一轮QE量化宽松买债政策”。

日本虽然在1月议息会议上维持不动,但日本央行下调了核心CPI预期和本财年GDP增速预期。

美联储前主席耶伦三周前表示:“联储本轮加息很可能已经告终”。本周三耶伦再次表示:“如果全球增长真的疲软,而且溢出到金融环境更加吃紧的美国,我们会看到美国经济疲软,当然下一次行动就是降息”。

标普亚太首席经济学家肖恩•罗奇表示,去年激进加息的菲律宾和印尼,很可能在今年率先转为降息。

中国在1月4日全面降准1个百分点,净释放流动性8000亿元。1月24日,央行发布公告,出台了支持永续债发行的政策。

似乎进入2019年画风突变,从跟随美联储紧缩政策到现在逐步趋向于宽松,这同样也是因为美联储紧缩政策有可能在今年发生转变的所致。全球性的货币政策转变意味着经济下行压力的加大,全球性经济大萧条的可能性在增大,各国央行开始提前宽货币救经济,因为经济一旦失速,一旦发展到普遍的萧条阶段,金融危机就不可避免。

全球央行趋向于宽松,意味着经济的下行压力,意味着大萧条的逼近,当然,也可能引发资本市场的阶段性反弹。所以,2019年上半年,资本市场的表现应该不会太差。

但从大趋势上来看,各国真正还没有完全走出自次贷危机以来的十年超级大宽松,仅仅因为美联储这几年的紧缩,各国就又受不了了,经济和金融都面临巨大困境,当美联储因为美股的暴跌压力和经济预期不得不考虑结束加息周期时,各国马上开始跟进降息。足见各国经济对宽松放水的依赖已经病入膏肓。

其实,更重要的是十年超级大宽松吹大的债务泡沫的巨大压力,导致了经济上行压力,导致了对流动性的严重依赖,即便是的宽松降息,也仅仅是缓解一时的债务压力而已,对经济的刺激作用实在有限,本轮普遍宽松并不意味着经济景气周期的到来,正相反,而是意味着经济大萧条的逼近。我们预计,这次宽松对经济的刺激很可能是昙花一现,最长维持不过一年光景。

我们更要注意的是,美国一旦原油产能和出口能力得到足够的提升,并且能够主导或操控国际油价定价权时,美国必将大幅度拉升国际油价到令人难以置信的高度,那时,全球性经济大萧条将不可避免,而美国将在这场危机博弈中获得绝对的优势。

本轮宽松暂时能够缓解债务压力,但宽松意味着更大的泡沫再次积累起来,在泡沫膨胀近于极限之时,再次吹大泡沫,所以,这次的宽松无论从力度上还是时间上,都将极其有限,其刺激作用更是有限。其结果将是泡沫的进一步逼近极限,意味着将来的危机更加深重。

对于国内资本市场来说,如果中美达成了贸易协议,停止贸易战,那么,今年上半年A股可能迎来一段静好岁月,有些个股和板块有可能有较好表现机会。但市场整体仍难有持续性上行行情,创投板块等融资压力和经济下行压力都将对市场造成负面利空。




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